全球外送市場又要迎來一場超大型洗牌，Uber 正式與 Delivery Hero 簽署合併協議，準備以約 148 億美元現金收購這家德國外送平台集團，若交易順利通過各國監管審查，Uber 的服務版圖將從目前約 49 個市場，一口氣擴大至 99 個市場，幾乎直接把外送與叫車生態圈放大一倍
不過台灣的熊貓用戶先別急著想像，之後打開 foodpanda 會不會直接跳出 Uber Logo，因為這筆全球併購案目前還沒有正式完成，而且台灣 foodpanda 業務也不包含在交易範圍內，台灣市場真正需要關注的，其實是另一樁 Grab 收購 foodpanda 台灣業務的案件
從每股 33 歐元談到 41.5 歐元，Uber 加價才成功牽手
Uber 與 Delivery Hero 的交易其實已經談了一段時間，據報導，Uber 在 2026 年 5 月先提出每股 33 歐元的收購報價，雙方經過多輪磋商與加價後，最後在 7 月 16 日正式簽署合併協議，最終報價提高至每股 41.5 歐元現金
從最初的每股 33 歐元提高至 41.5 歐元，整體漲幅約為 26%，換算整筆交易價值約達 148 億美元，Delivery Hero 的管理層與監事會也已經表態支持這項交易
但這不代表 Uber 已經正式把 Delivery Hero 買回家，目前進度仍停留在雙方簽署協議的階段，接下來還需要面對多國主管機關的反壟斷審查，只有在相關程序全部完成後，這場併購才會真正生效
外送版圖幾乎翻倍，合併後一年訂單金額上看 2360 億美元
Uber 現在大約在 49 個市場提供服務，若順利納入 Delivery Hero 的業務，合併後的服務版圖將擴大到 99 個市場，相當於一次增加約 50 個新市場
若以 2025 年數據估算，Uber 與 Delivery Hero 合併後，全年訂單總額 GMV 可望達到約 2360 億美元，其中新納入的 50 個市場，據報導約可貢獻 420 億美元，這次擴張不只是多幾個國家可以點餐，而是直接改變全球外送平台的市場規模與競爭結構
Uber 執行長 Dara Khosrowshahi 也在聲明中表示，雙方完成合作後，同時提供叫車與外送服務的市場數量將幾乎翻倍，Uber Eats 的版圖也能進一步延伸到歐洲、中東、亞洲與拉丁美洲
對 Uber 來說，這筆交易最有價值的地方，就是能把原本的叫車服務與 Delivery Hero 在各國累積的外送用戶、店家與物流網絡串在一起，未來更多國家的消費者，可能會在同一個 App 生態圈內完成叫車、點餐與其他生活服務
怕被反壟斷審查卡住，14 個重疊市場先切出去
大型平台合併最容易遇到的問題，就是主管機關擔心市場競爭被壓縮，尤其 Uber Eats 與 Delivery Hero 在部分國家原本就是競爭對手，如果直接全部打包合併，很容易被質疑市占率過高
為了降低反壟斷審查的疑慮，Delivery Hero 同步宣布，將把 14 個與 Uber Eats 業務高度重疊的市場，另外以約 16 億美元出售給投資機構 SSW Partners
簡單來說，就是先把雙方重疊度最高、最可能被監管單位盯上的市場分割出去，剩下的業務再進入合併流程，這類安排在大型跨國併購案中相當常見，也能增加交易通過審查的機會
不過這項安排不代表主管機關一定會放行，各國仍會根據當地市占率、競爭狀況、商家權益、外送員條件與消費者選擇進行評估，最終交易內容也可能隨審查要求再度調整
Uber 借下 140 億歐元，還先向德國市場送上定心丸
為了支應這筆大型收購案，Uber 已經簽署一筆約 140 億歐元的過渡性貸款，同時希望維持現有的投資等級信用評等，並將總槓桿率控制在 2 倍以下
Delivery Hero 總部位於德國柏林，Uber 也針對德國市場提出多項承諾，包括在 2031 年前加碼投資 20 億歐元、繼續保留柏林總部、承諾員工留任至 2029 年，並在 3 年內不簽署任何涉及控制權或利潤轉移的協議 DPLTA
這些條件除了是向 Delivery Hero 員工與德國市場釋出善意，也是在向當地監管機關證明，Uber 並不是買下公司後就立刻搬走總部、裁撤人力或轉移資產，而是希望維持 Delivery Hero 在德國的營運與投資
若各國審查流程順利，Uber 與 Delivery Hero 預計最快會在 2027 年下半年完成整併，但在交易正式完成前，雙方原則上仍會維持各自營運
熊貓不會明天突然變 Uber
台灣 foodpanda 用戶最在意的問題，就是這樁 148 億美元的交易，會不會讓台灣 foodpanda 直接被 Uber Eats 吃掉
答案是，這次 Uber 收購 Delivery Hero 全球本體的交易，並不包含台灣 foodpanda 業務，因此台灣用戶不會因為這樁全球併購案，立刻遇到 App 改名、帳號轉移、會員制度變更或平台停止服務
目前 Uber 與 Delivery Hero 的公告，也沒有公布 foodpanda 品牌全面更名或整併的計畫，以 Delivery Hero 在不同國家經營多個在地品牌的模式來看，foodpanda 品牌繼續保留的機率不低，但實際名稱、App 與服務整合方式，仍要等待交易完成後的官方規畫
Uber 曾經想買台灣熊貓，最後被公平會擋下來
Uber 並不是第一次對 foodpanda 出手，早在 2024 年，Uber 就曾以 9.5 億美元出價，準備收購 foodpanda 台灣外送業務
這筆交易後來在 2024 年底至 2025 年初遭到公平會駁回，主要原因是 Uber Eats 與 foodpanda 原本就是台灣外送市場的主要競爭者，如果兩者合併，可能導致市場集中度過高、削弱競爭，進一步影響消費者、合作店家與外送員的選擇
Uber 最後在 2025 年 3 月正式放棄收購，台灣的 Uber Eats 與 foodpanda 也繼續以不同平台的身分競爭
現在換 Grab 出手，台灣真正要盯的是這一案
到了 2026 年 3 月，改由東南亞叫車與外送平台 Grab 宣布，將以 6 億美元收購 foodpanda 台灣業務，這筆交易目前仍在公平會審查階段
根據目前報導，審查結果最快可能在 2026 年 7 月底出爐，若公平會認為仍有其他資料或競爭疑慮需要釐清，審查時間也可能繼續延長，最終時程仍須以公平會正式公告為準
因此台灣用戶接下來真正需要關注的，並不是 Uber 收購 Delivery Hero 全球本體會不會讓 foodpanda 立刻消失，而是 Grab 收購 foodpanda 台灣業務能不能通過公平會審查
值得注意的是，Uber 目前同時持有 Delivery Hero 與 Grab 的股權，因此公平會在審查 Grab 與 foodpanda 台灣的交易時，也會一併檢視這些企業之間的持股關係、控制能力與產業結構，是否可能間接影響台灣外送市場的競爭
不過持有股權不一定就等於能直接控制公司，實際是否構成競爭疑慮、是否需要附加條件，仍要由公平會依照持股比例、董事席次、協議內容與實際影響力進行認定
foodpanda 會不會消失，四個問題一次看懂
foodpanda 之後會改名嗎？
目前 Uber 與 Delivery Hero 的公告，都沒有提到 foodpanda 品牌會全面更名或消失，foodpanda 在多個市場已經累積一定知名度，因此保留品牌繼續營運的可能性不低，實際安排仍要等待交易完成與官方後續公告
台灣 foodpanda 會受到這次收購影響嗎？
台灣業務不在 Uber 收購 Delivery Hero 全球本體的交易範圍內，因此不會受到直接影響，台灣用戶更需要關注的是 Grab 收購 foodpanda 台灣業務的審查結果
這筆 148 億美元交易已經生效了嗎？
目前還沒有，雙方只是簽署合併協議，接下來仍要通過多國反壟斷審查與其他程序，若過程順利，預計最快在 2027 年下半年完成交易，中間仍可能出現條件調整或審查變數
為什麼要把 14 個市場另外賣掉？
這 14 個市場是 Uber Eats 與 Delivery Hero 業務重疊程度較高的地區，先將它們出售給 SSW Partners，主要是為了降低市場過度集中與反壟斷疑慮，增加整體交易獲得主管機關核准的可能性
外送平台越併越大，台灣市場會剩下幾強才是重點
Uber 收購 Delivery Hero，不只是一家科技公司買下另一家公司，而是全球外送與叫車產業開始加速走向大型平台整合的重要訊號
當叫車、外送、物流與支付服務逐漸集中在少數超級 App 裡，平台可以用更大的規模降低營運成本、共享會員制度，也可能為用戶帶來更方便的跨服務體驗，但另一方面，平台變少之後，消費者、店家與外送員能選擇的對象也可能跟著減少
對台灣市場來說，Uber 與 Delivery Hero 的全球交易暫時不會直接改變 foodpanda 的服務，真正可能影響本地競爭版圖的，仍是 Grab 收購 foodpanda 台灣業務能不能通過公平會審查
小結
接下來除了要觀察全球 Uber 與 Delivery Hero 如何整併，也要看台灣外送市場最後會維持多平台競爭、轉變為兩大平台對決，還是出現附帶條件或新的市場安排
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